中梁控股回款，回购多维发力，冲破市场困局

2021-12-16 15:53:43 来源: 中国网-财经

　　近期，在部分房企出现债务违约的背景下，房企信用评级也普遍下调。据克而瑞不完全统计，自10月份以来(截至10月25日)，国际评级机构穆迪前后共下调了29家房企的信用评级或展望。

　　在国际评级机构频频下调房企信用评级的环境下，仍有多家优质房企被确认为正面评级。以中梁控股(02772)为例，11月18日-19日，标普和惠誉先后确认中梁控股长期发行人信用评级至“B+”，中梁评级表现强于同期行业其他企业。标普在报告中肯定了中梁在不断变化的市场条件下展示的风险管理能力和执行能力。在此之前，穆迪确认中梁控股“B1”公司家族评级，并指出“我们预计在未来6-12个月内，中梁控股将拥有充足的流动性，以缓和与艰难的经营和融资条件相关的风险。”

　　流动性充足维持“B+”信用评级

　　标普在报告中表示，中梁的经营规模和项目执行能力使之能够相对从容地应对恶劣的经营环境。截至2021年6月，该公司拥有土地储备4200万平方米，足够2.5年的开发，在压力情景下，它可以进一步压缩土地预算。敏感度测试发现，如果销售额相比基准情景再少10%，那么流动性来源对流动性用途(只含已承诺土地出让金)比率仍将高于1.2倍，即是否获得我们“足够”流动性评估的分界线水平。这说明该公司的现金流可以承受一定的冲击。

　　同时，标普还指出，中梁展现出了应对变化的市场环境的风险管理能力和执行能力。其内生现金流足够覆盖今年的债券到期，还利用市场窗口机会在9月份发行了一笔2亿美元的绿色债券，提高了流动性水平。

　　良好的评级背后离不开中梁安全稳健的经营面。数据显示，今年前10个月，中梁累计实现销售金额达1433亿元，同比增长10%，完成全年销售目标的80%，并继续稳居行业20强。而在销售增长之际，中梁还持续保持较高的回款质量。今年以来中梁项目平均回款率超85%，为公司发展提供充足的经营现金流保障。

　　为此，业内人士分析称，中梁持续稳财务无需采用引用战投或大面积出售项目等非常规手段，光是倚仗经营路径的优化就稳妥的完成了降档，“三道红线”指标不断改善，经营面持续向好。

　　积极管理美元债年内已无重大债务到期

　　依托良好的现金流管理以及充足的资金，中梁还积极回购及偿还美元债。11月19日，中梁发布公告，累计本金总额达9947.2万美元的2021年11月票据已被注销。于本公告日期，2021年11月票据的未偿还本金总额为1亿美元，占2021年11月票据初始发行本金总额约50.26%。

　　于本公告日期，公司已将总额等于2021年11月票据的到期未偿还本金及应计利息的资金汇出至受托人，用于到期时偿还2021年11月票据项下的该等款项。值得一提的是，待完成该笔优先票据赎回注销后，中梁于今年底之前已无其他重大债务到期。

　　除本次已公告注销的11月底到期美元票据外，中梁目前已购回2022年1月票据累计本金总额达2181万美元，占该票据初始发行本金总额约8.72%；已购回2022年5月票据累计本金总额达700万美元，占该票据初始发行本金总额约2.33%；已购回2022年7月票据累计本金总额达1550万美元，占该票据初始发行本金总额约3.44%。

　　亚布力智库研究员武亮表示，在当下违约事件频发的市场环境中，中梁主动进行美元债管理、降低杠杆，表明了其对市场信用的重视，也是稳定市场信心的重要举措，因而其资本估值也会不断被修复。

　　中梁稳健、高质量发展也受到了行业的广泛认可。在近期《证券市场周刊》发布的《2021年中期主要地产上市公司综合实力50强榜单》中，中梁凭借在偿债能力、综合效率、融资能力、成长潜力等方面的亮眼表现，位居榜单TOP10。榜单指出，中梁内生增长空间大，内生增长率6.8%，远高于2.5%的主要地产上市公司内生增长率均值；投入资本回报率与债务融资成本之间的利差空间为5.7%，优于大多数主要地产上市公司，成长潜力位居行业第六。此外，基于不断增强的安全边际，在11月11日举办的“2021年度思维财经投资者年会暨金桥奖颁奖盛典”上，中梁还荣获2021年度最具投资价值地产公司。

(责任编辑：朱赫)